用户ID:   密码:    用户免费注册  

阔度财富投资研究中心--中小投资者证券投资首选投资渠道

主 页 | 名家看市 | 内部资料 | 个股分析 | 本周分享 | 我的股缘 | 关于我们 | 大智慧版 | 同花顺版 | 通达信版

阔度财富•刘老师证券•环盟基金

沪指收盘下跌逾1%深成指与创业板指大跌2% 次新股领跌
时间:2018-8-8
  沪指今日低开低走,收盘下跌1.27%,收报2744.07点;深成指大跌2.02%,收报8499.22点;创业板指大跌2.14%,收报1447.76点。两市合计成交3053亿元,行业板块多数收跌,次新股领跌。

  对于后市大盘走向,机构纷纷发表看法。

  海通证券:中期继续磨底

  A股市场继续在低位弱势震荡,投资者情绪有所回落。从成交量以及换手率等指标来看,今年以来A股市场平均日成交量、年化换手率已经降至280亿股、166%。2016年以来A股市场日均成交量、年化换手率最低分别为230亿股、150%左右,相较而言,目前的成交量和换手率指标已经处于偏低水平。此外,A股市场风险溢价率再次回到高位,目前10年期国债收益率为3.46%,市场风险溢价率为3.13%,已经超过了2016年1月底2638点时2.97%的风险溢价率。2005年以来市场风险溢价率向上1倍标准差是3.3%,目前已经日益接近。根据测算,基金仓位也同样出现了回落,股票型基金仓位由7月初的87.7%降至目前的86%,前十大股票型基金仓位由87%降至83%,混合型基金仓位由68.2%降至67.5%。

  近期政策预期在不断改善,6月24日央行年内第三次宣布定向降准;7月20日央行发布资管新规细则,银保监会发布理财新规;7月23日决策层部署更好发挥财政金融政策作用,支持扩内需调结构促进实体经济发展的相关工作;7月31日决策层召开会议,分析研究了当前的经济形势和经济工作,指出要保持经济平稳健康发展,提出了“六稳”要求,强调要坚定做好去杠杆工作,把握好力度和节奏;8月3日,为应对海外不确定因素,我国宣布将采取相应措施。与此同时,央行发布公告表示,拟将远期售汇业务外汇风险准备金率从0%调整为20%。相关会议重点研究了进一步疏通货币政策传导机制、增强服务实体经济能力的问题。

  政策预期改善短期将化解相关不确定因素的影响,中长期来看,持续改革有望促使市场走出底部震荡区域。一方面,依靠供给端结构性改革鼓励创新,实现制造升级,比如加大研发投入、为企业减税降费、通过直接融资大力培育创新型企业等。另一方面,通过加快个人所得税改革等措施,实现消费升级。

  2016年1月底上证综指2638点以来的市场格局为箱体震荡的大圆弧底形态,类似于2002年1月到2005年6月、2012年1月到2014年6月,市场在震荡过程中估值水平不断下移,以时间换空间,形成中长期圆弧底。本轮圆弧底形态的打磨仍需要时间,圆弧底右侧即新一轮行情的展开有待去杠杆成效明显体现,比如地方融资平台的杠杆比率下降。

  目前市场处于中期磨底阶段,其间会出现阶段性反弹,以上证50、上证红利为代表的价值股表现有望相对更优。从以往走势来看,在中期磨底阶段的反弹行情中,以上证50、上证红利为代表的价值股将率先见底,之后以创业板指代表的成长股都会有所表现。比如2010年、2012年、2013年、2016年的阶段性反弹行情中,都是前期价值风格占优,后期轮换到成长板块有所表现,尤其是科技股将吸引更多资金的关注。目前上证50中的银行股性价比较高,且机构配置水平偏低,政策预期边际改善有利于银行板块估值修复。此外,相关基金重仓股统计显示,2018年二季度基金对银行股的配置占比为4.07%,较2018年一季度降低了1.98个百分点,较自由流通市值低配5.26个百分点,是最为低配的一个板块。而在8月中MSCI季度指数评审后,A股纳入MSCI新兴市场指数的比例将上调至5%,均有助于价值股行情的进一步催化。

  展望未来市场可能出现的超预期因素,改革政策的大力推进应是主要方向之一。今年以来管理层不断表示将在扩大改革开放方面采取一系列新的重大举措,包括大幅度放宽市场准入、创造更有吸引力的投资环境、加强知识产权保护等。对于后续相关举措投资者宜积极关注,有望显著提升A股市场的风险偏好。

  广发证券:筑底信号进一步确立

  家电、餐饮旅游、食品饮料等前期强势的消费板块近期出现了明显的补跌走势,对此,不少投资者开始关注消费股补跌之后市场会如何演绎?

  历史上A股市场出现过几轮典型的强势股补跌行情,比如2005年初表现强势的交运、白酒等板块个股在5月以后出现补跌走势;2008年上半年表现强势的农林牧渔、食品饮料、医药等板块个股在10月以后出现补跌走势;2012年前几个月表现强势的白酒、医药、电子等板块个股在11月以后出现补跌走势,家电、食品饮料、休闲服务等板块个股在今年二季度表现强势,而7月以来呈补跌态势。可以看到,在大部分强势股补跌行情中消费股基本上都是最后一个补跌板块。

  为什么会出现强势股补跌行情?从盈利周期在产业链之间的传导、机构的一致行为,以及宏观政策的背景变化来看,机构之前对于强势股的抱团配置过于拥挤、机构防御行为从调仓到降仓、担忧相关强势股的业绩出现波动、相关政策信号促使强势股的确定性溢价下降等,是以往强势股出现补跌行情的主要原因。本轮强势股的调整背景与历史经验较为相似:基金半年报显示,普通股票型基金仓位在二季度小幅下降至83.3%,偏股混合型基金仓位小幅下降至80%,均处于历史较高水平。其中,基金对白电、白酒、休闲服务等板块的配置显得较为拥挤,白电的仓位水平目前处于历史新高,休闲服务板块的配置水平处于历史9/10分位数以上。此外,随着政策预期的边际改善,消费板块有关“确定性溢价”的避险属性下降,从而在二季度涨幅居前的消费股近期开始补跌。

  强势股补跌意味着市场进入真正的降仓防御阶段,是市场散淡情绪出清的后半程,距离市场底部区域往往已经不远。2005年5月在交运、白酒等前期强势股补跌后,6月6日就看到了998点的市场底;2008年7月到10月农林牧渔、白酒、医药股等前期强势股进行了补跌,10月28日上证综指探明了1664点的市场底;2012年11月白酒、电子等前期强势股展开补跌走势,12月5日上证综指在下探1949点市场底后企稳。

  从当前基金对相关补跌板块的配置情况来看,白酒和白电股在二季度末的超配幅度分别为180%和140%,略低于以往200%到300%的强势股在补跌前的基金超配幅度。因此,从机构配置的拥挤程度来看,本轮强势股的调整压力将弱于以往。

  从以往强势股的补跌幅度来看,通常在20%到30%之间。本轮强势股补跌行情中,白酒和家电指数自6月中旬起调整幅度在20%左右,可见未来继续调整空间亦有限。此外,在全球估值比较中具备低估优势的消费白马股有望再度受到沪股通、深股通资金的青睐。

  综合来看,强势股补跌往往是市场的最后一跌,从而市场进一步确立筑底信号。同时,强势股补跌将带来风格切换,投资者应耐心布局,方向明确,建议优先配置信用缓和边际力度最大的基建链上的周期品,具体为建筑装饰、钢铁、化工等行业。

  中期建议关注海外不确定因素的变化情况,如果趋向缓和,可以逐步逢低配置全球估值比较中目前仍然低估的消费龙头,包括零售、食品加工等细分行业个股,挖掘成长股中计算机、航天航空装备等领域机会。主题投资方面,建议关注国企改革、乡村振兴战略等方向。

  申万宏源:政策预期改善得到确认

  近日市场震荡回落对投资者预期似乎产生了一些“反身性”影响,部分投资者开始对政策预期有所疑虑。目前政策预期的改善趋势已经在三个维度上得到了确认:(1)近期决策层持续强调要“注意支持形成最终需求”,“增强金融机构服务实体经济的内生动力”,“发挥好财政政策的积极作用”,政策基调转暖已经成为共识。(2)调研层面也能够观察到政策改善信号,比如基建项目申报加速,远期规划提前执行;地方政府专项债券发行加速,PPP项目入库率提升;建筑企业反馈订单情况改善等。(3)中观数据开始反映政策预期改善的效果,比如7月建筑业PMI新订单指数为56.4,而前值为52.6,明显走强。

  因此,目前政策预期的确在不断改善,现阶段的重点是等待政策效果的进一步验证,可以重点关注三个方面的数据变化情况:(1)之后几个月的新增社融数据有望不低于去年同期。(2)中低等级信用利差(重点是AA和AA-相对于AAA和国债的利差)有望逐步收窄。(3)基建投资和财政支出增速出现回升。

  如果政策效果能够得到持续验证,A股市场的上涨行情只会迟到不会缺席。建议继续围绕政策改善预期布局高景气方向,基建产业链是当下最确定的高景气方向,尤其是建筑装饰行业龙头。
 

[作者声明:在本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。]





 

战绩回顾           

第三方公证:完美逃顶、精准抄底,屡试不爽
 阔度财富

    阔度财富,成立于2007年1月8日,由业界资深VC经理人、资深股票分析师和权威经济学家组成的自营投资团队。以专业、严谨的投资研究为基础,运用各种规范的金融工具,以管理资产的可持续成长为己任,致力于成为国内资本市场上有重要影响力的、受人尊敬的资产管理团队。阔度财富通过有效的风险控制,把握相对确定的投资机会,追求财富的长期复合增长。同时免费为中小投资者提供专业的投资指导服务。

    阔度财富除了本站公开告知微信号外,没有任何Q群、微博群、粉丝群,不加入任何APP平台,不卖广告,不参与任何商业活动。不会主动联系任何网友。

    阔度财富不代客炒股、不集资炒股、不提成、不放高利贷、不分红。因为我们有足够能力玩转A股,又何须替人做嫁衣。
    阔度财富与所有有缘人免费分享大盘运行节奏,帮助有缘人年年财富倍增!
    阔度财富团队信仰:把自己成功的经验分享给需要帮助的有缘人,自己将功德无量,得道升天,子孙受益无穷。

阔度财富•刘老师证券•环盟基金 域名:www.huanqiu56.cn
Copyright © www.huanqiu56.cn All Rights Reserved    
ICP05053653