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挖掘结构性机会 百亿私募主动调仓欲“擒牛”
时间:2018-7-20
  中国证券报记者近日获悉,面对上半年不尽如人意的业绩,不少百亿私募近期开始主动调仓,优质中小创成为新宠。私募人士认为,经过上半年波动,A股市场已处在底部区域,下半年市场大概率会延续筑底行情。在市场估值底逐渐夯实基础上,符合新经济产业发展方向、性价比高的价值成长股有望率先反攻。看好医药生物、大消费、高端制造等板块。

  主动调仓

  上半年,一些百亿私募业绩不尽如人意。私募排排网数据显示,截至6月底,管理资金规模超百亿元私募共有34家,平均收益率为-3.62%。其中,有25家百亿私募上半年出现亏损,占比达七成。

  近期,不少百亿私募选择主动调仓。“我们四月底就调仓了,所以五六月份净值是小幅增长的。”北京某百亿私募人士告诉中国证券报记者,但上半年总体表现不佳。

  上述百亿私募人士表示,蓝筹股估值已很低,但是距2014年低点还有一定空间,中小创估值已接近历史最低水平,所以仅就估值而言中小创或许配置价值更大。

  “A股大蓝筹风格和中小创的风格划分会逐渐淡化,投资从‘炒作风格’向‘价值风格’转换将成为主流。”大唐财富高级研究员李雅认为,从估值层面看,经过连续回调,中小创估值已处在历史相对低位。由于机构投资者对中小股票配置比例过低,大股票配置比例过高,导致交易通道拥挤,这加大了机构调仓可能性。

  重阳投资联席首席投资官陈心表示,重阳投资已将投资组合从过去相对集中转为更多元分散。“在市场调整过程中,将根据投资标的性价比调仓换股,优化投资组合。大消费、高端制造业、公用事业以及优质科技股中都有比较好的投资标的。”

  优质公司更具吸引力

  李雅表示,私募应结合自身研究力量,继续深耕所擅长的行业。通过自上而下的研究,从宏观经济,到产业政策,再到上市公司所在行业,企业产品竞争优势、公司战略、财务报表等全方位研究,私募适时拓展符合国家政策导向的上市公司,例如医药生物、科技等板块可能会出现“牛股”。

  “半年报是验证我们投资逻辑重要时点。对一些错杀超跌股,我们会密切跟踪其业绩表现。”某私募人士认为。

  在星石投资人士看来,当前市场大概率已进入阶段性底部区间。按照历史经验,市场进入底部往往呈现出以下特征:累计跌幅大、估值处于低位、破净股占比高、换手率低。从绝对估值看,经历近3年震荡行情,企业盈利持续修复消化了估值,目前成长股和价值股的代表性指数估值均处于历史低位。与几次历史大底相比,目前A股整体估值已与之接近。

  “不管是从A股走势、估值水平还是政策以及外资观点看,现在市场已处在底部区域,目前处在低位震荡筑底阶段,下半年市场大概率会以结构性行情为主,延续筑底行情,探底回升的关口尚需等待大范围触发因素驱动。”李雅表示,可关注半年报整体情况、下半年货币政策走势以及其他行业、产业政策等方面的变化。

  陈心表示,只有真正走出来以后,才会知道市场底部。经过上半年市场波动,很多优质公司中长期估值具备吸引力,市场已接近底部区域。投资者对内外部风险因素已有较充分预期,从这个角度上讲,对于市场并不悲观。
 

[作者声明:在本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。]





 

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